发布日期：2025-06-29 23:30    点击次数：52

酿酒板块在2014年至2021年走出了一波超大的牛市。之后国产 巨乳，堕入了4年的千里寂。

不外，在最近跟着东说念主工智能和机器东说念主的回调，酿酒板块成为本日，唯逐个个收红的板块。这不错从侧面暴露，酿酒板块当下仍有资金在关心，其次，板块当下处于相对低位，才会在指数出现大跌时，其反而逆势高涨，出现补涨的情况。

确信这四家公司主贸易务什么的，大家齐相比清亮了，此处我们就不再赘述，将分析的重心，集会在它们最新的财务报表上。

洽商一下，如果它们不是上市公司，而是我们故地四家恭候投资的平淡的酒厂，靠近这四份财报，到底谁更具有投资后劲，且四家酒厂的差距究竟有多大。

底下，我们将通过经典的“杜邦分析法”来拆解这四家酒厂的中枢财务数据，拆解酒厂的赢利精巧。

领先，诸君总裁，我们看到的第一个拆解财务要道数据即是，

销售净利率，即每卖100元的酒，能赚若干钱。

不错看到，这四家酒厂的利润有三家齐是很相识的。

茅台，每卖100块钱的酒，相识赚52足下；五粮液，相识赚37；洋河，相识赚31。三家公司中，茅台和五粮液，净利率略有增长，但增长幅度齐很小。而洋河略有下落，降幅也很小。

唯独泸州老窖，净利率从2019年至2023年净利率出现了大幅的增长，

那么，为什么泸州老窖的利润率增长，以致比茅台和五粮液还强国产 巨乳，究竟藏着什么精巧呢，

接下来，长风，进一步拆解了这四家酒厂的居品组成发现，

茅台的中高端居品，也即是茅台酒营收占比83%；五粮液的中高端居品，营收占比82%；洋河的中高端居品营收占比86%；而泸州老窖的中高级酒占比90%。

这意味着，在当年五年时辰里，老窖接管的是高端化战术，且在当年五年频频提价，导致净利率出现快速上升。

这在行业上升期，当然大赚，但处于行业下行期时，看护价钱压力齐大，别说提价了。且高端化战术，在市集下行期，所受影响可能更大。

因此，泸州老窖在当年五年的净利率上升，瞻望难以捏续，以致有可能在行业回调期，遭到更大的反噬。

接下来，诸君总裁，我们看的第二个拆解要道数据即是，

总金钱盘活率，即我们把钱进入酒厂，钱盘活得快不快，如进入1000万，当年营收500万，

那盘活率=500/1000=0.5

从当年五年来看，盘活率最快的，依然是茅台，其次泸州老窖、再次五粮液、再次洋河股份。

但泸州老窖的盘活率鄙人降，集合我们之前的净利率来看，其接管的是减量提价的花样。

其余三家公司，要么盘活率仍是改变高，比如茅台、洋河；要么捏平，五粮液。唯独泸州老窖盘活还在低位。

临了，诸君总裁，我们来看拆解的第三个数据，

权利乘数，即这家酒厂，开厂的钱是我方的如故借的，比如，我方投了300万，然后借了700万，那么权利乘数=1000/300=3.33

不错看到，这四家酒厂开厂的钱，大部分齐是我方的，唯独小部分是借的。

当年五年，这四家酒厂的借的钱齐有所下落，下落最多的是洋河欠债率仅有16.45%，而泸州老窖实在莫得下落，欠债率依然为31.46%。

目下谜底应该出来了，临了，我们来望望这四家酒厂的净金钱收益率，也即是鼓动投资汇报率，

领先，四家酒厂齐很优秀，茅台是唯独档的存在，净金钱收益率为25.59%，以最低的财务杠杆下，创造了领有最高的净利率和盘活率。

其次，泸州老窖，净金钱收益率为25.52%仅次于茅台，主如果通过居品提价，以及更高的财务杠杆杀青。但高净利是否大致看护，更高的财务杠杆也意味着更高的风险，是四家酒厂中，计较相对最激进的。

再次，五粮液，净金钱收益率18.28%，跟茅台很相似，除了盘活率略低以外，净利率和财务杠杆齐很巩固，不错称之为小茅台。

临了，洋河净金钱收益率16.04%，对比前三名，可能看起来各方面齐相比世俗，但从欠债率快速下落来看，其未雨野心的计较格调，如故很值得推奖的。

那么，问题来了，诸君总裁大大，靠近这四家酒厂，大家对哪一家的意愿更强呢，宽待鄙人方留言磋议！

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